当基差为负时，是应该做空还是做多呢？这个问题没有一个简单直接的答案，因为它取决于多种因素：市场情绪、供需关系、宏观经济状况等。以下将从几个不同角度探讨这一问题。
当基差为负，即现货价格低于期货价格时，一种解读是未来市场对该商品的需求会增加，或者供给减少，导致现货价格上涨。如果投资者认同这种市场预期，那么做多现货或期货可能是一个合适的策略，因为期待资产价格的上涨。
投资者的仓位管理策略也会影响做空还是做多的决定。如果投资者的组合中已经持有大量的长期多头仓位，在基差为负的情况下增加做多仓位可能会进一步加大投资组合的风险敞口。在这种情况下，适当的做空操作可以为投资组合提供一定程度的对冲，帮助管理风险。
基差的变动还受到资金成本的影响。负基差意味着持有现货的成本高于持有期货的成本。在某些情况下，如果资金成本较高，投资者可能会倾向于通过做空现货和做多期货来获利，因为这种策略可以降低持仓成本并可能获得差价收益。
负基差也可能为套利交易提供机会。套利者会寻找市场价格的不一致来获利，他们可能同时做空价格较低的现货并做多对应的期货合约，期待未来基差消失或逆转时赚取收益。这种策略被称为"现货-期货套利"，而是否采取这一策略取决于市场条件、交易成本和价格预期等因素。
当基差为负时，做空还是做多并没有绝对的答案。投资者需要根据自身的投资策略、对市场的判断、资金成本以及风险承受能力等因素综合考量。在某些情况下，做多可能是合适的选择，特别是当投资者预期未来市场供需关系将导致现货价格上涨时。相反，在其他情况下，如期望通过套利策略获利或管理组合风险时，做空可能更为合适。投资者应该基于全面的市场分析和个人目标来制定投资决策。
