AAVE正式代币发行时间为2020年10月3日，其前身LEND代币最早在2017年11月25日完成ICO公开发行。很多币圈新手容易混淆两个代币的发行节点，早期项目名为ETHLend，对应的原生代币名称为LEND，也是AAVE的前身代币，完整理清两段发行时间，才能准确把握该币种完整上线脉络。2017年项目刚诞生时，DeFi行业尚处于萌芽阶段，整个加密市场以公链和山寨币为主，去中心化借贷还没有形成成熟赛道，创始人StaniKulechov以ETHLend为名开启ICO，总共发售10亿枚LEND代币，众筹单价0.0162美元，本轮募资总额1620万美元，其中77%代币对外公售，剩余23%分配给创始团队与早期顾问。
项目在2018年9月18日正式将ETHLend更名为Aave，不过这次仅为品牌更名，代币依旧沿用LEND，协议模式也从最初的点对点撮合借贷，升级为资金池模式，解决早期流动性不足的问题。更名之后项目沉寂较长一段时间，期间持续迭代合约代码，完善动态利率机制、闪电贷等核心功能，为后续代币升级替换做好技术铺垫。2020年DeFi牛市正式开启，借贷赛道迎来爆发窗口期，Aave团队决定终止旧代币，发行全新治理代币AAVE，敲定100枚LEND兑换1枚AAVE的兑换比例，旧代币总供应量13亿枚LEND，兑换后对应1300万枚AAVE。
2020年10月3日以太坊指定区块高度完成代币互换，AAVE正式在以太坊主网生效发行，新代币总上限固定为1600万枚，除去1300万枚用于老用户兑换，剩余300万枚划入生态储备账户，用于生态激励、安全保障、开发者资助等用途。AAVE发行之初就设定总量硬顶，没有新增增发机制，代币功能相比LEND更加完善，除基础治理投票之外，持有者可以质押AAVE作为协议安全保险，瓜分平台手续费收益，也可在借贷时享受利率优惠，多重应用场景让AAVE发行之后迅速获得机构和散户资金关注。同期项目完成2500万美元B轮融资，进一步巩固了AAVE在DeFi借贷领域的头部地位。
LEND属于ICO时代产物，而AAVE是合规代币置换产物，没有进行二次公募，所有新代币全部来自旧币兑换和生态储备，不存在额外私募份额，这也是AAVE早期筹码分布相对健康的重要原因。代币发行初期，大部分代币即可自由流通，团队早期锁仓的LEND份额在置换前已经完成解锁，不存在长期大额抛压，这也是该币种长期走势稳健的关键因素之一。随着后续协议部署到Polygon、Avalanche等多条公链，AAVE质押需求持续提升，发行时设定的通缩属性慢慢凸显，成为长线资金配置DeFi蓝筹的重要标的。
区分AAVE前身代币和正式代币发行时间十分关键，2017年11月是项目初始代币募资时间，2020年10月3日才是如今流通AAVE的官方发行时间。两段时间构成完整的发行历史，也对应着项目从小众早期项目成长为DeFi头部协议的全过程，了解发行时间、兑换比例、代币分配数据，能够帮助交易者更好判断币种基本面与筹码结构，在行情分析和仓位配置中做出更合理的判断。
