代币发行融资在境内被定性为未经监管审批的非法公开融资活动，全链条相关发行、募资、流通业务均被明令禁止，也是币圈各类空气项目、资金盘诈骗的核心载体。
代币发行融资是指融资主体依托区块链概念发行自创代币，通过线上社群、海外平台、线下推介等渠道面向不特定投资者售卖代币，收取比特币、以太坊等虚拟货币完成募资的融资模式，也就是币圈常说的ICO发行募资。这类融资和股票、债券等正规公募融资有着本质区别，正规证券发行需要经过监管审批、完善信息披露、资金第三方存管，而代币发行融资全程避开金融监管，融资主体大多没有真实落地的实体项目，仅依靠白皮书描绘区块链落地愿景吸引散户入场。早期币圈野蛮发展阶段，大量初创团队、不法机构跟风发币，不少项目白皮书内容照搬抄袭，没有技术研发投入，上线代币后依靠拉盘炒作抬高价格，项目方在高位抛售募资得来的主流币套现离场，留下代币价格断崖式下跌，普通投资者本金大幅亏损。
站在普通币圈投资者视角，代币发行融资暗藏多层投资风险，首先是代币无任何法定资产背书，发行方可以无限增发代币，代币价值没有实际支撑；其次项目信息高度不透明，募资资金流向不受监管管控，项目方随意挪用、卷款跑路成为行业高发问题；此外代币二级市场价格容易被庄家控盘，短线暴涨暴跌已成常态，参与这类募资造成的投资亏损，按照相关法规需要由参与人自行承担损失。不少不法分子借助元宇宙、AI区块链、实体资产上链等热门概念包装新型代币发行项目，利用高收益返利诱导中老年、新手投资者入局，隐蔽性相比早年传统ICO更强，也是各地金融监管部门常态化风险提示的重点。
